DCF (İndirgenmiş Nakit Akışı) Nedir?
DCF (İndirgenmiş Nakit Akışı), bir şirketin gelecekteki serbest nakit akışlarını (FCF) bugünkü değerine indirgeyerek hisse başına 'içsel' bir değer bulan en klasik değerleme yöntemidir. Bu kart interaktiftir: FCF tabanı, büyüme, terminal büyüme, WACC ve tahmin yılı sayısını siz değiştirebilirsiniz; sayfa anında yeniden hesaplar.
8 dk okuma
Nasıl okunur
- Sol panelde 5 girdi var: FCF Baz Alımı (TTM / Son tam yıl / 3 yıl ortalama), Yıllık FCF büyümesi (0-30%), Terminal büyüme (0-5%), WACC (3-20%), tahmin yıl sayısı (3-10).
- Sağda büyük sayı 'İçsel Değer / Hisse'dir; altındaki rozet (Ucuz / Adil / Pahalı) bunu spot fiyatla karşılaştırır.
- Upside %, içsel değer ile spot arasındaki yüzde farktır. ±%10 'adil' kabul edilir.
- Aşağıdaki ızgarada EV, Equity Value, Terminal Değer (ve EV'nin % kaçı), Net Borç ve hisse adedi yer alır. Terminal Değer çoğunlukla DCF değerinin büyük çoğunluğunu oluşturur.
- Projeksiyon tablosu yıl bazında: tahmini FCF, iskonto faktörü ve bugünkü değer. Duyarlılık matrisinde WACC × Büyüme kombinasyonları için içsel değer ısı haritası vardır — varsayımlara ne kadar duyarlı olduğunu görmek için bakın.
Eşik aralıkları
- Upside ≥ +10%İçsel değer spotun üstünde — 'Ucuz' verdict.
- Upside -10% ile +10%Adil — yaklaşık doğru fiyatlanmış.
- Upside ≤ -10%Spot içsel değerin üstünde — 'Pahalı'.
- Terminal değer / EV > %70Değerin çoğu sonsuza dek varsayımlardan; hassasiyet yüksek.
- WACC ≈ 8-10% (ABD large-cap)Tipik referans aralığı.
- Terminal g ≥ WACCMatematik sonsuza gider; uyarı çıkar.
Dikkat edilmesi gerekenler
- DCF'in en büyük zaafı varsayımlara aşırı duyarlı olmasıdır. WACC'i 1 puan değiştirmek içsel değeri %20+ oynatabilir. Tek bir sonuca takılmayın, duyarlılık matrisini okuyun.
- Terminal büyüme, WACC'ten düşük olmak ZORUNDADIR; eşitlik ya da üstüne çıkarsa matematik sonsuza gider (kartta uyarı çıkar). Tipik terminal büyüme %2-3'tür (uzun vadeli enflasyon/GSYH).
- FCF tabanı tek seferlik kalemler içeriyorsa (varlık satışı, dava ödemesi vb.) sonuç yanıltıcı olur. 'Son tam yıl' yerine '3 yıl ortalama'yı deneyin.
- Zarar eden ya da FCF negatif şirketlerde klasik DCF anlamlı değildir — büyüme şirketleri için P/S veya hasılat-bazlı modellere bakın.
Sektör notu
DCF en iyi olgun, kararlı nakit akışına sahip şirketlerde çalışır (KO, JNJ, PG). Erken aşama büyüme şirketlerinde (genç teknolojiler, biyoteknoloji) sonuç çok geniş bir aralıkta sallanır.
Canlı veride dene
Bu metrikleri gerçek ABD hisselerinde görün: